Se trata del Bonte 2030 el cual s\u00f3lo podr\u00e1 ser comprado por inversores internacionales, con el objetivo de ingresar d\u00f3lares en las arcas del Estado.<\/p>\n
Luego de sondear varias semanas a los inversores, el equipo econ\u00f3mico se decidi\u00f3 a volver a los mercados internacionales de deuda. A simple vista, la colocaci\u00f3n de un bono en pesos puede resultar llamativa, ya que habitualmente las colocaciones se realizan en d\u00f3lares, mucho m\u00e1s trat\u00e1ndose de un pa\u00eds que hace casi siete a\u00f1os tiene cerrada la posibilidad de emitir bonos.<\/p>\n
El Bonte 2030 tendr\u00e1 cinco a\u00f1os de plazo y tasa fija en pesos. Pero la particularidad es que solo puede ser suscripto en d\u00f3lares y adem\u00e1s puede ser comprado exclusivamente por inversores internacionales. El monto m\u00e1ximo de esta emisi\u00f3n ser\u00e1 de 1.000 millones de d\u00f3lares, seg\u00fan anunci\u00f3 el secretario de Finanzas, Pablo Quirno.<\/p>\n
Se trata de un plazo muy largo, especialmente para una emisi\u00f3n en moneda local y tasa fija. Sin embargo, el t\u00edtulo tiene una cl\u00e1usula especial: ofrece una opci\u00f3n de venta a los inversores (en la jerga financiera conocida como \u201cput\u201d) a los dos a\u00f1os. Esto significa que los tenedores tendr\u00e1n una opci\u00f3n de salida asegurada durante la gesti\u00f3n del actual gobierno, sin tener que esperar cu\u00e1l ser\u00e1 la pr\u00f3xima administraci\u00f3n.<\/p>\n
Otra \u201czanahoria\u201d para el mercado es que si bien se compra un instrumento local, no ser\u00e1 necesario permanecer seis meses como m\u00ednimo. Recientemente, el Central hab\u00eda exceptuado de esta obligaci\u00f3n a las colocaciones primarias de parte del Estado. Se trata de una norma prudencial que se hab\u00eda aplicado al levantar el cepo para evitar el ingreso de capital especulativo.<\/p>\n
Para el Gobierno, esta emisi\u00f3n no solo significa el regreso a los mercados internacionales. Tambi\u00e9n es la posibilidad de fortalecer las reservas a trav\u00e9s de la cuenta capital y sin necesidad de salir a comprar d\u00f3lares. Lo que recaude el Tesoro por esta emisi\u00f3n directamente se deposita y el Bcralo incorpora como reservas netas.<\/p>\n
Asimismo, se aclar\u00f3 que quienes compren este Bonte 2030 asumen riesgo cambiario puro. Esto se debe a que la devoluci\u00f3n del capital y el pago de intereses se realiza en pesos, pese a que la suscripci\u00f3n fue efectuada por los inversores en d\u00f3lares. Asimismo, se aclar\u00f3 que no se trata de un t\u00edtulo \u201cpeso linked\u201d, ya que no tiene cl\u00e1usula de ajuste alguna.<\/p>\n
La raz\u00f3n de haber salido con una colocaci\u00f3n en pesos es que resultaba imposible al menos en este momento salir con un bono en d\u00f3lares. Con un riesgo pa\u00eds que se mantiene en la zona de 650 puntos b\u00e1sicos, una colocaci\u00f3n a cinco a\u00f1os hubiera salido con un rendimiento superior al 10% anual en moneda dura. Hubiera resultado una mala se\u00f1al para el mercado.<\/p>\n
Otra posibilidad era realizar una colocaci\u00f3n internacional en d\u00f3lares, pero con un plazo mucho m\u00e1s corto, o sea uno o dos a\u00f1os. En ese caso hubiera conseguido un rendimiento m\u00e1s aceptable, pero generando m\u00e1s acumulaci\u00f3n de vencimientos en el corto plazo.<\/p>\n
Por lo tanto, se opt\u00f3 por aprovechar el inter\u00e9s que existe entre los inversores extranjeros por hacer \u201ccarry trade\u201d, es decir, pasarse de d\u00f3lares a pesos para aprovechar el diferencial de tasas en moneda local.<\/p>\n
La gran inc\u00f3gnita es cu\u00e1l ser\u00e1 la tasa que demandar\u00e1 el mercado. Nadie del equipo econ\u00f3mico se quiso jugar con la respuesta. La idea es aprovechar la baja de la inflaci\u00f3n y la estabilidad cambiaria para conseguir una tasa que no sea demasiado onerosa. Es dif\u00edcil hacer pron\u00f3sticos, pero es razonable que se ubique entre el 15% y el 20% anual en pesos.<\/p>\n
Con expectativas de inflaci\u00f3n a la baja, se trata de una tasa positiva en t\u00e9rminos reales. Y adem\u00e1s, el inversor que compre un instrumento de estas caracter\u00edsticas, obviamente, apuesta a que la devaluaci\u00f3n ser\u00e1 menor al rendimiento el t\u00edtulo en moneda local.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Se trata del Bonte 2030 el cual s\u00f3lo podr\u00e1 ser comprado por inversores internacionales, con el objetivo de ingresar d\u00f3lares en las arcas del Estado. Luego de sondear varias semanas a los inversores, el equipo econ\u00f3mico se decidi\u00f3 a volver a los mercados internacionales de deuda. A simple vista, la colocaci\u00f3n de un bono en […]<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":190733,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_joinchat":[],"footnotes":""},"categories":[29],"tags":[],"class_list":{"0":"post-190732","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-nacionales"},"yoast_head":"\n