El d\u00e9ficit externo duplica lo previsto por el Fondo y el Banco Central recurre a operaciones en el mercado futuros para mantener el tipo de cambio, mientras la acumulaci\u00f3n de reservas y el saldo de la cuenta corriente del balande de pagos siguen bajo escrutinio internacional<\/p>\n
La visita de t\u00e9cnicos del Fondo Monetario a Buenos Aires, marcada por una extensa ronda de reuniones con los funcionarios del equipo econ\u00f3mico para revisar las primeras metas del acuerdo, ocurri\u00f3 en medio de una renovada discusi\u00f3n sobre el nivel de tipo de cambio real y la marcada salida de divisas por turismo, un dato que encendi\u00f3 algunas alarmas en la \u00faltima semana a partir del informe de la balanza de pagos externa presentado por el Indec.<\/p>\n
Como contexto, el d\u00e9ficit de cuenta corriente en el primer trimestre del a\u00f1o fue casi el doble a lo que esperaba el staff del organismo para todo el a\u00f1o. La proyecci\u00f3n oficial de desequilibrio externo quintuplica a la estimaci\u00f3n de Washington. La pregunta sobre qu\u00e9 tan sostenible es el esquema cambiario con esos elementos en an\u00e1lisis, incluso con el sostenido super\u00e1vit fiscal y disciplina monetaria, volvi\u00f3 a esta bajo examen.<\/p>\n
El equipo econ\u00f3mico defendi\u00f3 el esquema de flotaci\u00f3n y asegur\u00f3 que no intervino en la cotizaci\u00f3n oficial de contado, aunque el Banco Central negoci\u00f3 contratos de d\u00f3lar futuro en mayo por USD 1.500 millones, una decisi\u00f3n que fue interpretada por analistas de mercado como prueba de que el Poder Ejecutivo buscar\u00eda sostener la pax cambiaria.<\/p>\n
En los \u00faltimos d\u00edas los dos vices del equipo econ\u00f3mico (Jos\u00e9 Luis Daza de Econom\u00eda y Vladimir Werning del BCRA) participaron de distintos eventos con empresarios e inversores y abordaron esta cuesti\u00f3n.<\/p>\n
El d\u00e9ficit de cuenta corriente de la balanza de pagos fue para el primer trimestre del a\u00f1o casi el doble a lo que esperaba el staff del organismo para todo el a\u00f1o
\nEl Gobierno considera que el d\u00e9ficit de cuenta corriente y la din\u00e1mica de acumulaci\u00f3n de reservas no representan una amenaza para la consistencia del programa econ\u00f3mico. En relaci\u00f3n con el resultado externo, entiende que un d\u00e9ficit moderado es compatible con una econom\u00eda que comienza a crecer tras un proceso de estabilizaci\u00f3n fiscal.<\/p>\n
Seg\u00fan su visi\u00f3n, un pa\u00eds en etapa de expansi\u00f3n y que estuvo previamente descapitalizado necesita aumentar la inversi\u00f3n, lo que implica, en el corto plazo, importar m\u00e1s de lo que exporta. As\u00ed, un d\u00e9ficit de cuenta corriente cercano al 2% del PBI, en un contexto de crecimiento en torno a 6%, se presenta como esperable y razonable.<\/p>\n
Desde el Poder Ejecutivo explican que la diferencia entre ingresos y gastos externos refleja tambi\u00e9n una brecha entre el ahorro interno -en particular el del sector p\u00fablico, que viene de un proceso de desahorro- y la inversi\u00f3n, que en el primer trimestre del a\u00f1o mostr\u00f3 un incremento relevante. Atribuyen este resultado no a un desequilibrio estructural sino a una transici\u00f3n propia de un pa\u00eds que busca recuperar capital productivo.<\/p>\n
Seg\u00fan datos oficiales difundidos por el Indec el mi\u00e9rcoles, el d\u00e9ficit de cuenta corriente durante el primer trimestre de 2025 fue de USD 5.191 millones, lo que representa el mayor rojo trimestral desde el tercer trimestre de 2018. Este saldo negativo fue impulsado principalmente por el incremento de las importaciones, que aumentaron 20% interanual, y por el giro de utilidades, intereses y otros pagos relacionados con servicios al exterior.<\/p>\n
En contrapartida, las exportaciones crecieron solo 7%, afectadas por precios internacionales m\u00e1s bajos y una moderaci\u00f3n en el comercio global, por las expectativas de salto cambiario luego del acuerdo con el FMI que se firm\u00f3 en abril, pero no ocurri\u00f3.<\/p>\n
Econom\u00eda entiende que un d\u00e9ficit moderado es compatible con una econom\u00eda que comienza a crecer tras un proceso de estabilizaci\u00f3n fiscal
\nEl d\u00e9ficit de la cuenta de servicios ascendi\u00f3 a USD 4.502 millones. Dentro de esta categor\u00eda, viajes al exterior registraron una salida neta de divisas de USD 3.464 millones, un nivel r\u00e9cord hist\u00f3rico, seg\u00fan datos del Indec.<\/p>\n
El aumento de los gastos de argentinos fuera del pa\u00eds coincidi\u00f3 con la ca\u00edda del tipo de cambio real, en el contexto del esquema de \u201ccrawling peg\u201d del 1% mensual en el primer trimestre.<\/p>\n
El aumento de los gastos
\nEl aumento de los gastos de argentinos fuera del pa\u00eds coincidi\u00f3 con la ca\u00edda del tipo de cambio real (Foto: EFE)
\nEl saldo de divisas cobra relevancia porque el d\u00e9ficit de cuenta corriente intenta ser compensado por del Gobierno con mayores ingresos en la cuenta financiera. Es decir la entrada de d\u00f3lares que, en el segundo trimestre, se reactiv\u00f3 por el desembolso inicial del FMI por USD 12.000 millones y el debut de los Bontes 2030 que incorporaron divisas al Tesoro.<\/p>\n
La cuenta corriente es observada de cerca por el FMI. \u201cSe proyecta que la balanza por cuenta corriente externa pase de un super\u00e1vit del 1% del PBI a un ligero d\u00e9ficit este a\u00f1o, lo que refleja unas condiciones de intercambio menos favorables y una recuperaci\u00f3n c\u00edclica de la demanda interna\u201d, estim\u00f3 elstaff. El desequilibrio para todo el 2025 era de USD 2.700 millones. Solo en el primer trimestre, ese valor fue ampliamente superado.<\/p>\n
En cuanto al nivel de reservas, las autoridades monetarias sopstienen que el Banco Central \u201cno necesita usarlas\u201d para sostener el tipo de cambio, ya que este opera bajo un r\u00e9gimen de flotaci\u00f3n y no est\u00e1 intervenido. Sin embargo, en el mercado, la negociaci\u00f3n de USD 1.500 millones de contratos de futuros fue interpretada como una maniobra para contener la cotizaci\u00f3n en la plaza de contado.<\/p>\n
En mayo el ente monetario aument\u00f3 en m\u00e1s de USD 1.500 millones su posici\u00f3n de futuros de d\u00f3lar. El total acumulado en operaciones abiertas cerr\u00f3 ese mes con un saldo vendedor de USD 1.946 millones, seg\u00fan la consultora Romano Group en base a datos publicados por el Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina. Esto represent\u00f3 un salto de USD 1.541 millones respecto a abril, cuando el saldo negativo era de unos USD 400 millones.<\/p>\n
En el equipo econ\u00f3mico explican que el pa\u00eds sostiene la flotaci\u00f3n de su moneda en un contexto internacional vol\u00e1til y que la evoluci\u00f3n del tipo de cambio es consistente con la oferta y la demanda del mercado.<\/p>\n
Consideran que la meta de acumulaci\u00f3n de reservas no debe interpretarse de forma estrictamente cuantitativa, ya que lo relevante es \u201cel acceso sostenible a divisas\u201d.<\/p>\n
Destacan que, pese a haber recibido desembolsos por parte del Fondo Monetario Internacional, no se recurri\u00f3 a esas divisas para intervenir en el mercado oficial, y que incluso se sumaron recursos a trav\u00e9s de pr\u00e9stamos Repo y colocaciones de deuda local, como el Bonte.<\/p>\n
No obstante, la posici\u00f3n de reservas netas del Banco Central volvi\u00f3 a mostrar presi\u00f3n. Hacia finales de junio, se estim\u00f3 que las reservas netas -descontando los pasivos con organismos y bancos- hab\u00edan ca\u00eddo hasta menos USD 2.300 millones, frente a un piso negativo USD 1.700 millones a fines de mayo. Esta ca\u00edda coincidi\u00f3 con el fin de la temporada alta de liquidaci\u00f3n del agro y con un aumento de pagos de deuda en moneda extranjera, tanto del Tesoro como del propio BCRA.<\/p>\n
Para julio y agosto, el Gobierno debe afrontar vencimientos relevantes por m\u00e1s de USD 4.300 millones, entre pagos a bonistas y otros compromisos financieros.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
El d\u00e9ficit externo duplica lo previsto por el Fondo y el Banco Central recurre a operaciones en el mercado futuros para mantener el tipo de cambio, mientras la acumulaci\u00f3n de reservas y el saldo de la cuenta corriente del balande de pagos siguen bajo escrutinio internacional La visita de t\u00e9cnicos del Fondo Monetario a Buenos […]<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":192037,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_joinchat":[],"footnotes":""},"categories":[29],"tags":[],"class_list":{"0":"post-192036","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-nacionales"},"yoast_head":"\n