Mientras la flotaci\u00f3n se acerca al techo, en Econom\u00eda aseguran que se aleja el atraso cambiario<\/p>\n
El tipo de cambio multilateral que mide el BCRA y que compara la moneda argentina con los principales socios comerciales, est\u00e1 en su punto m\u00e1s alto en 14 meses. El d\u00e9ficit externo en la primera parte del a\u00f1o fue el doble a lo proyectado por el FMI<\/p>\n
Mientras el tipo de cambio escala bien por encima de los $1.300 y se dirige hacia el techo de la banda de flotaci\u00f3n, el Gobierno eligi\u00f3 celebrar una mejora de los t\u00e9rminos de intercambio que implica ese d\u00f3lar m\u00e1s alto para la econom\u00eda, es decir, un valor de la divisa m\u00e1s conveniente para las exportaciones y las importaciones. El d\u00e9ficit externo de el primer trimestre de 2025 hab\u00eda sido el doble de lo esperado por el FMI para todo el a\u00f1o.<\/p>\n
El ministro de Econom\u00eda Luis Caputo replic\u00f3 un posteo de un usuario en X en el que se destacaba que la \u00faltima tendencia de suba del d\u00f3lar impactaba de manera favorable en el equilibrio de las cuentas externas sin haber tenido, por el momento, un efecto sobre la inflaci\u00f3n local. Los n\u00fameros del Banco Central, que miden este \u00edndice, muestran una mejora de esta m\u00e9trica, que responde a distintas razones.<\/p>\n
\u201cUna daga para la oposici\u00f3n. Tipo de cambio real multilateral en 102,67 (base 100=salida del cepo de Macri). Es decir casi 3 por ciento por encima de enero del 2016, y sin traspaso a precios\u201d, mencion\u00f3 el jefe del Palacio de Hacienda, aunque luego aclar\u00f3 ese n\u00famero tras una correcci\u00f3n del economista Amilcar Collante, que detall\u00f3 que ese n\u00famero corresponde a la comparaci\u00f3n solo entre la Argentina y los Estados Unidos. El \u00edndice de tipo de cambio real multilateral incluye a otros socios como Brasil, China o la Uni\u00f3n Europea.<\/p>\n
El gr\u00e1fico que la autoridad monetaria actualiza de manera diaria muestra que ese \u00edndice est\u00e1 en su punto m\u00e1s alto desde comienzos de mayo del a\u00f1o pasado. La traducci\u00f3n es que en los \u00faltimos meses -en particular desde este verano- el atraso cambiario tendi\u00f3 a aminorarse, lo que puede reajustar el desbalance externo de entrada y salida de d\u00f3lares. Ese \u00edndice, as\u00ed, mejor\u00f3 cerca de 20% en lo que va de 2025.<\/p>\n
Distintos informes de mercado plantearon esta cuesti\u00f3n en los \u00faltimos d\u00edas. De acuerdo con el an\u00e1lisis de LCG, la econom\u00eda argentina contin\u00faa sujeta a una restricci\u00f3n estructural para generar divisas, lo que condiciona su capacidad de crecimiento. En ese marco, afirmaron que el objetivo sigue siendo \u201cvender cada vez m\u00e1s bienes y servicios al exterior\u201d, aunque advirtieron que, a pesar del aumento en las ventas de combustibles, las exportaciones permanecen estancadas.<\/p>\n
La consultora plante\u00f3 dudas sobre la efectividad de un tipo de cambio m\u00e1s elevado, como el que se espera en las pr\u00f3ximas semanas, para corregir los desequilibrios del sector externo. \u201cLa principal inquietud de ac\u00e1 en adelante es si un tipo de cambio m\u00e1s elevado ser\u00e1 suficiente para equilibrar las cuentas externas\u201d, se\u00f1alaron.<\/p>\n
En cuanto al tipo de cambio real multilateral, LCG estim\u00f3 el avance del tipo de cambio real se explic\u00f3 tanto por el ajuste del d\u00f3lar oficial como por el debilitamiento global del d\u00f3lar frente a monedas clave, como el real brasile\u00f1o, que se apreci\u00f3 9,6% desde diciembre de 2024. Para la consultora, si bien la divisa estadounidense se encuentra menos atrasada que a comienzos de a\u00f1o, \u201ctodav\u00eda no alcanza niveles que permitan sortear la restricci\u00f3n externa\u201d.<\/p>\n
Desde GMA Capital tambi\u00e9n identificaron que parte de la mejora reciente se vincula con la debilidad del d\u00f3lar a nivel global, lo que favoreci\u00f3 la apreciaci\u00f3n de muchas monedas emergentes. Seg\u00fan evaluaron, este nuevo tipo de cambio m\u00e1s alto \u201cpodr\u00eda jugar a favor de la cuenta corriente en la segunda mitad del a\u00f1o\u201d.<\/p>\n
Sin embargo, se\u00f1alaron que el escenario externo sigue siendo complejo, en especial por la proyecci\u00f3n de una baja en las exportaciones agropecuarias luego del pico que alcanzaron en el primer semestre del a\u00f1o por la baja temporal de retenciones, que tres semanas despu\u00e9s fueron establecidas como permanentes. Agregaron que esa misma din\u00e1mica impactar\u00eda en el sector energ\u00e9tico, que hasta mayo hab\u00eda generado exportaciones por 4.258 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
Gerencia de Estudios Econ\u00f3micos del Banco Provincia, en un informe de hace algunos d\u00edas, resalt\u00f3 que la moneda del principal destino de las exportaciones industriales argentinas, es decir Brasil, resulta clave para la competitividad, dado que explica 30% del tipo de cambio real multilateral que publica el Banco Central, el doble que Estados Unidos y casi 10 puntos porcentuales m\u00e1s que China o la Zona Euro.<\/p>\n
Invecq subray\u00f3 que \u201cdesde una perspectiva de equilibrio macroecon\u00f3mico general, resultar\u00eda favorable un tipo de cambio real m\u00e1s alto, acompa\u00f1ado de tasas de inter\u00e9s reales en pesos positivas pero inferiores a las actuales\u201d. Seg\u00fan la consultora, esto permitir\u00eda reforzar la sostenibilidad externa sin frenar la expansi\u00f3n del cr\u00e9dito que mostr\u00f3 la econom\u00eda desde 2024.<\/p>\n
Por su parte, Abeceb se\u00f1al\u00f3 que la posibilidad de que la cotizaci\u00f3n toque la banda inferior se fue desvaneciendo, reduciendo as\u00ed la chance de intervenir para acumular reservas. La plante\u00f3 que \u201cla buena noticia es que el aumento del tipo de cambio real juega a favor de la estabilidad en la medida que contribuye a acotar el desequilibrio que mostr\u00f3 la cuenta corriente en los primeros meses del a\u00f1o\u201d.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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