Ante el FMI se admiti\u00f3 el uso de 5.000 millones de d\u00f3lares en julio tras la volatilidad que la moneda extranjera mostr\u00f3, llegando al tope de su banda superior.<\/p>\n
El Gobierno reconoci\u00f3 ante el FMI que las intervenciones en d\u00f3lar futuro llegaron a los US$5000 millones en julio, como consecuencia de la volatilidad que mostr\u00f3 el tipo de cambio tras el desarme de las Letras fiscales de liquidez (Lefi). En el s\u00e9ptimo mes del a\u00f1o, el precio del d\u00f3lar mayorista trep\u00f3 $169 y se acerc\u00f3 a la banda superior.<\/p>\n
“La transici\u00f3n hacia el abandono del tipo de cambio como ancla nominal ha avanzado relativamente bien, aunque las intervenciones en el mercado de futuros se han utilizado para abordar des\u00f3rdenes del mercado y mitigar per\u00edodos de volatilidad inusualmente alta de las tasas de inter\u00e9s (por ejemplo, tras la liquidaci\u00f3n de las LeFi)\u201d, indic\u00f3 el reporte del staff del FMI publicado tras la primera revisi\u00f3n del acuerdo.<\/p>\n
Aunque el n\u00famero final de la intervenci\u00f3n del Banco Central (Bcra) en ese mercado durante julio se conocer\u00e1 reci\u00e9n el 22 de este mes, el documento del FMI asegura que la posici\u00f3n neta abierta (contratos vigentes, sin cerrar) de d\u00f3lar futuro ascendi\u00f3 a aproximadamente US$5000 millones. De confirmarse ese n\u00famero, se tratar\u00eda de un aumento de m\u00e1s de US$3000 millones con respecto a la cifra informada al 30 de junio.<\/p>\n
“Liquidadas en pesos, estas posiciones no representan un riesgo directo para las reservas internacionales, y las posibles p\u00e9rdidas en el balance del Bcra se mantienen contenidas. Si bien es limitada y temporal, la cobertura que brindan estos instrumentos puede ayudar a orientar las tasas de inter\u00e9s del mercado durante per\u00edodos de crisis\u201d, afirmaron los funcionarios de la entidad multilateral.<\/p>\n
Desde la venta masiva de d\u00f3lar futuro que realiz\u00f3 el gobierno de Cristina Fern\u00e1ndez de Kirchner a fines de 2015 -y que deriv\u00f3 en p\u00e9rdidas para el BCra y una causa judicial para los funcionarios de aquel momento- los mercados pusieron un l\u00edmite a la posici\u00f3n oficial que puede tener el Bcra.<\/p>\n
Con la fusi\u00f3n de MatbaRofex y el Mercado Abierto Electr\u00f3nico (MAE), que dieron paso a A3, el tope a la posici\u00f3n abierta del Bcra en futuros asciende a US$9000 millones. Por lo tanto, el Gobierno todav\u00eda podr\u00eda aumentar su participaci\u00f3n en ese mercado sin tensar ese l\u00edmite.<\/p>\n
De todos modos, el FMI aclar\u00f3 en varios pasajes de su reporte que las intervenciones en d\u00f3lar futuro se mantendr\u00e1n limitadas y ser\u00e1n temporales. Adem\u00e1s, destac\u00f3 que el Gobierno espera que la necesidad de participar de ese mercado vaya disminuyendo a medida que los bancos se adapten al nuevo marco monetario y se desarrollen m\u00e1s los pr\u00e9stamos entre entidades financieras.<\/p>\n
“Las intervenciones en el mercado de futuros deber\u00edan ser temporales y limitarse a situaciones de condiciones de mercado desordenadas, y no deber\u00edan sustituir a otras herramientas de pol\u00edtica monetaria para la gesti\u00f3n de la liquidez y la volatilidad de las tasas de inter\u00e9s\u201d, recomendaron los t\u00e9cnicos del FMI.<\/p>\n
En esa l\u00ednea, el organismo pidi\u00f3 que el Bcra tome un rol m\u00e1s activo en la compra de reservas y sugiri\u00f3 considerar la posibilidad de establecer un cronograma de compras de divisas m\u00e1s regular. \u201cSi se realiza correctamente, esto mejorar\u00e1 la formaci\u00f3n de precios\u201d, apunt\u00f3 el FMI.<\/p>\n
Finalmente, la entidad pidi\u00f3 perfeccionar el marco monetario actual, as\u00ed como la comunicaci\u00f3n sobre el r\u00e9gimen cambiario y monetario en el mediano plazo. Con respecto al levantamiento de las restricciones vigentes, el FMI indic\u00f3 que se debe realizar de manera gradual y seg\u00fan lo permitan las condiciones.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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