En el Relevamiento de Expectativas publicado ayer por el Banco Central, que recogi\u00f3 estimaciones de consultoras privadas y bancos, el tipo de cambio nominal promedio para diciembre de 2025 se ubica en $1.405 por d\u00f3lar, lo que representa una variaci\u00f3n interanual del 37,6%. Ese valor implica un salto de $100 respecto a la proyecci\u00f3n previa de $1.305 para diciembre que se hab\u00eda registrado en el informe anterior.<\/p>\n
El informe del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) incluy\u00f3 estimaciones realizadas entre el 29 y el 31 de julio por 41 participantes, entre los que se encuentran 31 consultoras y centros de investigaci\u00f3n locales e internacionales, y 10 entidades financieras que operan en la Argentina. Se trat\u00f3 del s\u00e9ptimo relevamiento mensual del a\u00f1o y forma parte de un seguimiento sistem\u00e1tico sobre variables clave como inflaci\u00f3n, actividad econ\u00f3mica, desempleo, tasas de inter\u00e9s, comercio exterior y resultado fiscal.<\/p>\n
En cuanto al d\u00f3lar, el consenso para el promedio de agosto se ubic\u00f3 en $1.315, aunque el Top 10 de pronosticadores \u2013aquellos que mejor anticiparon la evoluci\u00f3n de los precios en el pasado reciente\u2013 estim\u00f3 un promedio algo menor, de $1.304 por d\u00f3lar. Para diciembre, la mediana se posicion\u00f3 en los mencionados $1.405, mientras que el promedio del Top 10 se situ\u00f3 en $1.409, seg\u00fan el cuadro 10.4 del informe del BCRA<\/p>\n
Este nuevo rango de expectativas aparece en un contexto de mayor volatilidad cambiaria, en el que el tipo de cambio financiero conocido como contado con liquidaci\u00f3n (CCL) escal\u00f3 desde los $1.203 a fines de junio hasta superar los $1.350 a fines de julio. Esa suba gener\u00f3 incertidumbre sobre el traslado a precios y motiv\u00f3 diversos an\u00e1lisis sobre el impacto esperado de esa din\u00e1mica en la inflaci\u00f3n futura.<\/p>\n
Pese al salto del d\u00f3lar, los analistas consultados por el Central consideraron que el impacto sobre la inflaci\u00f3n de los pr\u00f3ximos meses ser\u00e1 acotado. Seg\u00fan la mediana de las respuestas del REM, la inflaci\u00f3n de julio se ubic\u00f3 en 1,8% mensual, una d\u00e9cima por encima del relevamiento anterior. Para agosto, la proyecci\u00f3n se mantiene en el mismo nivel. Adem\u00e1s, el promedio del Top 10 estim\u00f3 una inflaci\u00f3n n\u00facleo de 1,9% mensual para julio y 1,8% para agosto, con una tendencia descendente para el resto del segundo semestre.<\/p>\n
Los especialistas no esperan un traslado directo e inmediato del alza del CCL a la inflaci\u00f3n, debido a que el mercado oficial sigue controlado y a que el nivel general de precios ya absorbi\u00f3 parte de los ajustes previos. Asimismo, los analistas proyectan que el IPC se mantendr\u00e1 por debajo del 2% mensual, al menos hasta enero del a\u00f1o pr\u00f3ximo.<\/p>\n
En paralelo, varios economistas esperan que el d\u00f3lar supere los l\u00edmites de la banda cambiaria informal hacia fin de a\u00f1o, pero sin un impacto significativo sobre el nivel general de precios. Entre las razones, mencionaron la fuerte ca\u00edda del consumo, la reducci\u00f3n de la velocidad de circulaci\u00f3n del dinero y la contenci\u00f3n de los precios regulados como mecanismos que moderan la inflaci\u00f3n, incluso ante aumentos bruscos del tipo de cambio financiero.<\/p>\n
Por el lado de la actividad econ\u00f3mica, los consultados proyectaron un crecimiento trimestral del PIB del 0,8% entre abril y junio (respecto del primer trimestre), con una desaceleraci\u00f3n a 0,5% en el tercer trimestre y una leve aceleraci\u00f3n a 0,6% en el \u00faltimo tramo del a\u00f1o. En t\u00e9rminos anuales, el producto interno bruto crecer\u00eda 5,0% en 2025, tanto en la mediana general como entre los diez mejores pronosticadores.<\/p>\n
En relaci\u00f3n con la tasa de inter\u00e9s, los analistas estimaron que la TAMAR (tasa mayorista de plazos fijos superiores a $1.000 millones en bancos privados) se ubicar\u00eda en 34,85% nominal anual en agosto, equivalente a una tasa efectiva mensual de 2,9%. Para diciembre, esa tasa descender\u00eda hasta 29,5% nominal anual (con una tasa efectiva mensual de 2,5%).<\/p>\n
Las estimaciones sobre comercio exterior se mantuvieron en l\u00ednea con las proyecciones anteriores. Para el a\u00f1o completo, las exportaciones FOB totalizar\u00edan u$s81.662 millones, mientras que las importaciones CIF alcanzar\u00edan u$s75.115 millones, lo que dar\u00eda un super\u00e1vit comercial de u$s6.507 millones, superior al estimado previamente.<\/p>\n
Respecto al resultado fiscal, los analistas proyectaron para 2025 un super\u00e1vit primario del Sector P\u00fablico Nacional no Financiero de $13,6 billones, con una estimaci\u00f3n m\u00e1s optimista por parte del Top 10, que ubic\u00f3 ese saldo en $14,3 billones. Ning\u00fan consultado pronostic\u00f3 un super\u00e1vit menor a $9,5 billones.<\/p>\n
Por \u00faltimo, la tasa de desocupaci\u00f3n para el segundo trimestre de 2025 se estim\u00f3 en 7,6% de la poblaci\u00f3n econ\u00f3micamente activa, y para el cuarto trimestre en 7,0%, seg\u00fan la mediana. El Top 10 pronostic\u00f3 una baja mayor, con una tasa de 6,9% hacia fin de a\u00f1o. Estos datos se relacionan con la expectativa de crecimiento moderado de la econom\u00eda en lo que resta del a\u00f1o.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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