A diferencia de la previa a la elecci\u00f3n presidencial de 2023, cuando se emiti\u00f3 mucho dinero para generar un aumento de ingresos de corto plazo, ahora el esquema es que no sobren pesos para evitar la presi\u00f3n dolarizadora y sobre la inflaci\u00f3n<\/p>\n
El \u201cPlan Aspiradora\u201d de pesos que puso en marcha el equipo econ\u00f3mico ayer sali\u00f3 recargado, luego de la licitaci\u00f3n fuera de cronograma que llev\u00f3 adelante el Tesoro. La operaci\u00f3n logr\u00f3 absorber otros $3,8 billones de pesos. Aunque el mercado esperaba un monto algo mayor, implica retirar muchos pesos del mercado que seg\u00fan el propio gobierno sobraban.<\/p>\n
Desde el equipo econ\u00f3mico hab\u00edan expresado la preocupaci\u00f3n luego que solo se consiguiera renovar el 61% de los vencimientos de la semana pasada. Esto signific\u00f3 que cerca de $ 5,5 billones quedaran liberados casi de la noche a la ma\u00f1ana.<\/p>\n
\u201cNosotros no creemos que estos pesos se vayan a usar para dar cr\u00e9dito. Por lo tanto, como no responde a un aumento de la demanda vamos a hacer todo lo que est\u00e1 a nuestro alcance para quitarlos del mercado\u201d, explic\u00f3 el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, el fin de semana.<\/p>\n
La licitaci\u00f3n de un bono en pesos ajustado por TAMAR (la tasa de plazos fijos de m\u00e1s de $1.000 millones). Y el resultado estuvo dentro de lo esperado, ya que consigui\u00f3 retirar una buena proporci\u00f3n de esos pesos que se vio obligado a pagar el Tesoro.<\/p>\n
Pero el \u201cPlan Aspiradora\u201d tuvo otros componentes, en particular un nuevo aumento de encajes para los dep\u00f3sitos bancarios. Esto implica que las entidades van a contar en los pr\u00f3ximos meses con menos liquidez para salir a prestar. La suba de tasas de las \u00faltimas jornadas est\u00e1 directamente vinculada a esta escasez de pesos.<\/p>\n
El objetivo del gobierno es evitar a toda costa que sobren pesos y as\u00ed evitar que aumente la presi\u00f3n dolarizadora, en especial en pleno proceso electoral. La tesis del ministro de Econom\u00eda es que el mercado le tema al \u201criesgo kuka\u201d. Seg\u00fan Luis Caputo, un buen resultado electoral despejar\u00eda el horizonte para los inversores y caer\u00eda sustancialmente la tendencia por dolarizarse.<\/p>\n
Por lo tanto, el objetivo es llegar a las elecciones con el tipo de cambio bajo control y asegurarse que la inflaci\u00f3n se mantendr\u00e1 baja. De hecho para agosto la proyecci\u00f3n de la mayor\u00eda de las consultoras sit\u00faa el \u00edndice en un rango del 2% al 2,2% pero no m\u00e1s all\u00e1.<\/p>\n
El apret\u00f3n monetario y la consiguiente suba de las tasas de inter\u00e9s fueron una combinaci\u00f3n clave para conseguir el objetivo de mantener al d\u00f3lar controlado. De hecho, el tipo de cambio cay\u00f3 de $ 1.380 a $ 1.315 en las \u00faltimas dos semanas.<\/p>\n
El esquema de emergencia que lleva adelante el equipo econ\u00f3mico es exactamente el opuesto al que implement\u00f3 Alberto Fern\u00e1ndez en las dos elecciones que hubo bajo su gesti\u00f3n. Tanto en 2021 como en 2023 se llevaron adelante los recordados \u201cPlan Platita\u201d, que consist\u00eda en volcar muchos pesos a la calle v\u00eda emisi\u00f3n monetaria.<\/p>\n
Aquellas pol\u00edticas buscaban generar un aumento de ingresos y de consumo de corto plazo, apelando adem\u00e1s a la ilusi\u00f3n monetaria: considerar que los incrementos de ventas o de salarios son reales, cuando se trataba solo de mejoras nominales. Sin embargo, r\u00e1pidamente esos pesos emitidos en exceso generaban un aumento del tipo de cambio y finalmente una aceleraci\u00f3n inflacionaria.<\/p>\n
La inc\u00f3gnita a develar del plan oficial es durante cu\u00e1nto tiempo habr\u00eda que mantener esta restricci\u00f3n de pesos, que no solo se llev\u00f3 adelante con la nueva licitaci\u00f3n del Tesoro de ayer, sino adem\u00e1s con un ajuste de 5 puntos adicionales en los encajes bancarios.<\/p>\n
La intenci\u00f3n es que el resultado de las elecciones bonaerenses, que se llevar\u00e1n adelante el 7 de septiembre, resulte favorable para el Gobierno. Sin embargo, es posible que la coalici\u00f3n LLA-PRO pierda o bien no saque una diferencia significativa.<\/p>\n
En ese caso, es posible que la elevada incertidumbre se mantenga y haya que esperar hasta el 26 de octubre, que es cuando se consolidar\u00eda la presencia del Gobierno en el Congreso.<\/p>\n
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