Se plante\u00f3 una l\u00ednea de contenci\u00f3n para evitar que el d\u00f3lar llegue al techo de la banda. Por ello, el equipo econ\u00f3mico viaj\u00f3 a Washington para seguir negociando con el Tesoro americano.<\/p>\n
Aguantar otros 14 d\u00edas. Tal el n\u00facleo del accionar desplegado por Luis \u201cToto\u201d Caputo, pensando en llegar como sea a las elecciones legislativas, el 26 de octubre.<\/p>\n
Todo pasa por minimizar los da\u00f1os que este particular per\u00edodo preelectoral provocar\u00e1 en las principales variables, en especial en las reservas del Banco Central, pero tambi\u00e9n en los niveles de actividad. No parece mucho tiempo, pero el desgaste es muy grande, teniendo en cuenta que las presiones y desequilibrios se vienen acumulando desde comienzos de agosto, hace m\u00e1s de dos meses.<\/p>\n
La defensa se lleva adelante sin disimulos, igual que un equipo que se cuelga del travesa\u00f1o para defender un empate en los \u00faltimos diez minutos de partido. Los objetivos en el campo econ\u00f3mico son muy elocuentes:<\/p>\n
Tras la eliminaci\u00f3n temporal de retenciones el Tesoro gan\u00f3 un poco de poder de fuego y lo est\u00e1 utilizando. El objetivo es frenar al d\u00f3lar antes que llegue al techo de la banda. Vendi\u00f3 USD 1.000 millones en los \u00faltimos cuatro d\u00edas. Y aunque la cifra asusta, un dato no menor es que jueves y viernes el rojo fue de solo USD 200 millones diarios en promedio.<\/p>\n
Los recursos del Tesoro son, como lo fueron en la previa a la elecci\u00f3n bonaerense, la primera l\u00ednea de contenci\u00f3n para evitar que el d\u00f3lar llegue al techo de la banda. Una suerte de foso que busca complicar el asalto al castillo. Las murallas de ese castillo son las reservas que pertenecen al Banco Central, pero de las que la idea es no utilizarlas porque las prest\u00f3 el FMI.<\/p>\n
Negociaciones
\nEl viaje del equipo econ\u00f3mico a Washington para seguir negociando con el Tesoro americano es parte de esta construcci\u00f3n. Desde que Scott Bessent volvi\u00f3 a aparecer en la red X reafirmando su compromiso por ayudar a la Argentina los activos ensayaron una recuperaci\u00f3n, especialmente los bonos en d\u00f3lares. Pero adem\u00e1s afloj\u00f3 la demanda tanto de moneda dura tanto jueves como viernes.<\/p>\n
De a poco se aclara que la ayuda del gobierno de Donald Trump no ser\u00eda con desembolsos; se optar\u00eda por el esquema de swap de monedas. Esto implica que el Gobierno tendr\u00eda la posibilidad de acceder a unos USD 20.000 millones que aporta Estados Unidos, aunque no los tendr\u00e1 l\u00edquidos.<\/p>\n
Como siempre sucede con estos salvatajes, la idea es convencer al mercado sobre su existencia y evitar su uso. Si el mercado cree realmente que est\u00e1 el dinero suficiente para evitar un nuevo default, el riesgo pa\u00eds deber\u00eda desplomarse y al mismo tiempo se tranquilizar\u00eda el tipo de cambio.<\/p>\n
El objetivo parece logrado solo parcialmente. Un riesgo pa\u00eds que sigue arriba de los 1.100 puntos refleja que los temores sobre la capacidad de pago de Argentina est\u00e1n lejos de haber desaparecido. Las negociaciones que se lleven adelante en Washington y los anuncios posteriores apuntar\u00e1n a despejar esas dudas en la medida de lo posible.<\/p>\n
La artiller\u00eda disponible
\nMientras tanto, el Gobierno se prepar\u00f3 para resistir. El Tesoro todav\u00eda cuenta con unos USD 1.500 millones para defender al d\u00f3lar en $1.450 hasta las elecciones. Por las dudas tambi\u00e9n realiz\u00f3 un canje y tiene otros USD 7.000 millones en bonos ajustados al tipo de cambio oficial. El objetivo es brindarles a las empresas un instrumento que las cubre ante un salto del tipo de cambio post elecciones.<\/p>\n
Y luego est\u00e1n los USD 14.000 millones que prest\u00f3 el FMI. Sin embargo, ya qued\u00f3 claro en el anterior episodio cambiario luego de la derrota del Gobierno en la provincia de Buenos Aires que ese dinero \u201cse mira y no se toca\u201d.<\/p>\n
Y si todo esto fuera poco, contin\u00faan las ventas del Central en el mercado de futuros de d\u00f3lar, donde mantiene posiciones abiertas por alrededor de USD 8.000 millones.<\/p>\n
Claro que a tres semanas del 26 de octubre ahora todas las miradas se concentran en lo que podr\u00eda suceder el d\u00eda despu\u00e9s. \u00bfSe producir\u00e1 un salto del tipo de cambio?, \u00bfse mantendr\u00e1n las bandas cambiarias?<\/p>\n
La respuesta depende mucho m\u00e1s del resultado en las elecciones que de cuestiones relacionadas con la pol\u00edtica econ\u00f3mica. Es decir que la pol\u00edtica en este caso se encuentra muy por delante de cualquier esfuerzo que se haga en pos de fortalecer las reservas, mejorar la actividad a partir de una baja de tasas o cualquier otra medida que se pueda adoptar en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Escenarios posibles
\nEl economista Fernando Marull ensay\u00f3 algunos escenarios posibles a partir del resultado del 26 de octubre. La elecci\u00f3n \u201caceptable\u201d para los mercados, de acuerdo a su visi\u00f3n, ser\u00eda algo parecido a un empate t\u00e9cnico, algo cercano a un \u201c35%-35%\u201d entre La Libertad Avanza y el kircherismo. Si sucede, el riesgo kuka quedar\u00eda acotado al menos de momento y el Gobierno en una posici\u00f3n razonable para tejer alianzas electorales de cara a las reformas necesarias para los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os.<\/p>\n
En este caso, el d\u00f3lar tendr\u00eda un comportamiento mucho m\u00e1s tranquilo y la salida de las bandas cambiarias se llevar\u00eda delante de manera ordenada antes de fin de a\u00f1o. Adem\u00e1s, cabe esperar una importante recuperaci\u00f3n de los bonos, sobre todo a partir de la ayuda del Tesoro americano.<\/p>\n
A esta altura, luego de la contundente derrota en provincia de Buenos Aires, la debilidad econ\u00f3mica de los \u00faltimos meses y los esc\u00e1ndalos pol\u00edticos que afectaron al oficialismo (ahora con Jos\u00e9 Luis Espert a la cabeza) hacen dif\u00edcil pensar en un resultado mucho m\u00e1s favorable.<\/p>\n
Una derrota por m\u00e1s de cinco puntos implicar\u00eda un escenario negro. \u201cSer\u00efa muy desestabilizante salir del esquema de bandas y flotar en este escenario. No habr\u00eda que descartar incluso ir hacia una dolarizaci\u00f3n definitiva o que al menos vuelva a estar sobre la mesa\u201d, explica el economista.<\/p>\n
Se vienen jornadas decisivas. Por un lado, los anuncios de ayuda de Estados Unidos, junto con el FMI. Al mismo tiempo, habr\u00e1 que transitar de la manera menos ca\u00f3tica posible los 14 d\u00edas h\u00e1biles que restan hasta el 26 de octubre. Pero al final todo quedar\u00e1 supeditado al resultado electoral, la fortaleza que pueda mostrar el Gobierno y al mismo tiempo c\u00f3mo queda parado el kirchnerismo para, una vez m\u00e1s, intentar un regreso al poder.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Se plante\u00f3 una l\u00ednea de contenci\u00f3n para evitar que el d\u00f3lar llegue al techo de la banda. Por ello, el equipo econ\u00f3mico viaj\u00f3 a Washington para seguir negociando con el Tesoro americano. Aguantar otros 14 d\u00edas. Tal el n\u00facleo del accionar desplegado por Luis \u201cToto\u201d Caputo, pensando en llegar como sea a las elecciones legislativas, […]<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":196997,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_joinchat":[],"footnotes":""},"categories":[29],"tags":[],"class_list":{"0":"post-196996","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-nacionales"},"yoast_head":"\n