A cu\u00e1nto estar\u00e1 el d\u00f3lar a fines de 2025<\/p>\n
El banco estadounidense actualiz\u00f3 sus pron\u00f3sticos sobre la econom\u00eda argentina luego del triunfo libertario en los comicios legislativos, con cambios en el tipo de cambio, las tasas y la deuda externa<\/p>\n
El banco estadounidense Bank of America (BofA) ajust\u00f3 a la baja su proyecci\u00f3n para el d\u00f3lar tras la victoria de Javier Milei en las elecciones legislativas. En su informe titulado \u201cArgentina \u2013 Milei\u2019s Midterm Mojo: Part 2\u201d, la entidad explic\u00f3 que La Libertad Avanza (LLA) obtuvo un resultado mucho m\u00e1s s\u00f3lido de lo esperado, lo que reforz\u00f3 su presencia en el Congreso, aument\u00f3 las probabilidades de aprobar reformas estructurales y trajo calma en el plano cambiario.<\/p>\n
BofA revis\u00f3 sus pron\u00f3sticos de tipo de cambio y estim\u00f3 que el peso cerrar\u00e1 2025 a $1.450 por d\u00f3lar, mientras que en 2026 trepar\u00e1 a $1.700, lo que implica una apreciaci\u00f3n real del 5% hacia fin del a\u00f1o pr\u00f3ximo y una depreciaci\u00f3n del 3% en 2026, bajo un escenario de inflaci\u00f3n del 16,4%. \u201cLa fortaleza a corto plazo refleja el mejor resultado electoral y el desarme de coberturas cambiarias\u201d, se\u00f1al\u00f3 el documento.<\/p>\n
Rec\u00e1lculo de las proyecciones<\/p>\n
El banco norteamericano record\u00f3 que, desde que se levantaron los controles de capitales en abril, los argentinos compraron cerca de USD 20.000 millones, y consider\u00f3 que el desarme de esas posiciones podr\u00eda impulsar al peso en el corto plazo. A su vez, subray\u00f3 que el Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) cuenta con menos de USD 5.000 millones de reservas netas, por lo que ser\u00e1 necesaria una mayor acumulaci\u00f3n de divisas para cumplir con los objetivos acordados con el Fondo Monetario Internacional (FMI), especialmente si se avanza hacia una flotaci\u00f3n del peso.<\/p>\n
El an\u00e1lisis sum\u00f3 que el sistema de bandas cambiarias se mantendr\u00e1 por ahora, y que su sostenibilidad depender\u00e1 de las mejores perspectivas de ingreso de divisas. Tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que el apoyo del Tesoro de Estados Unidos podr\u00eda acelerar la implementaci\u00f3n de nuevas medidas econ\u00f3micas, como la flotaci\u00f3n del peso, la acumulaci\u00f3n de reservas y un manejo m\u00e1s directo de las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n
En simult\u00e1neo, los economistas del Bank of America afirmaron que el tipo de cambio real se encuentra cerca de su promedio hist\u00f3rico y en l\u00ednea con su nivel de equilibrio estimado. Estim\u00f3 que el d\u00e9ficit de cuenta corriente se ubicar\u00e1 en 1,5% del PIB en 2025 y se reducir\u00e1 a 1% en 2026, niveles que el banco no consider\u00f3 preocupantes.<\/p>\n
En cuanto a las exportaciones, estimaron que las ventas externas crecieron de USD 80.000 millones en 2024 a USD 85.000 millones hasta septiembre de 2025, impulsadas por una mejora en el balance energ\u00e9tico, que se acerca a un super\u00e1vit de USD 8.000 millones, desde un nivel de cero en 2023. Adem\u00e1s, el d\u00e9ficit del turismo descendi\u00f3 de USD 1.200 millones en abril a USD 800 millones en agosto.<\/p>\n
La entidad mantuvo su posici\u00f3n larga en el bono BONCER 12\/15\/2027, tomada a un rendimiento real del 19% con un tipo de cambio spot de $1.363. Al 24 de octubre, el rendimiento real se ubic\u00f3 en 17% y el tipo de cambio spot en $1.492. El trabajo advirti\u00f3 que los principales riesgos para esa posici\u00f3n son el fracaso en acuerdos de gobernabilidad y un deterioro del sentimiento global de riesgo.<\/p>\n
Por otra parte, el documento se\u00f1al\u00f3 que las tasas locales deber\u00edan bajar con fuerza. Desde julio, el BCRA aument\u00f3 los rendimientos de los bonos nominales hasta casi 60%, y los bonos CER llegaron a rendir m\u00e1s del 30%. Sin embargo, con la reducci\u00f3n del riesgo pol\u00edtico, BofA anticip\u00f3 que las tasas reales caer\u00e1n por debajo del 10% en los pr\u00f3ximos d\u00edas.<\/p>\n
Escenario pol\u00edtico favorable al oficialismo
\nEl informe indic\u00f3 que la victoria de Milei en los comicios de medio t\u00e9rmino represent\u00f3 una se\u00f1al de fortaleza pol\u00edtica y que \u201cel resultado fue m\u00e1s favorable de lo anticipado por el mercado\u201d. Seg\u00fan los analistas de BofA, con el 97% de los votos escrutados, el oficialismo, junto con el PRO, alcanz\u00f3 64 de las bancas en disputa, lo que le otorg\u00f3 una posici\u00f3n cercana a la mitad de los esca\u00f1os renovados.<\/p>\n
En tal sentido, el reporte destac\u00f3 que LLA gan\u00f3 en 16 provincias, entre ellas Buenos Aires, C\u00f3rdoba, Santa Fe, Mendoza, Ciudad de Buenos Aires, Entre R\u00edos, R\u00edo Negro, Neuqu\u00e9n, Chubut, San Luis, Salta, La Rioja, Chaco, Misiones, Jujuy y Tierra del Fuego. En contraste, Fuerza Patria lider\u00f3 en solo seis provincias. \u201cEsto fue m\u00e1s fuerte de lo esperado, especialmente en C\u00f3rdoba\u201d, apunt\u00f3 el informe.<\/p>\n
BofA subray\u00f3 que la Provincia de Buenos Aires fue un caso emblem\u00e1tico. All\u00ed, el elenco gobernante consigui\u00f3 el 41,5% de los votos frente al 40,9% de Fuerza Patria, un cambio dr\u00e1stico respecto al proceso electoral de septiembre, cuando el oficialismo perdi\u00f3 por 14 puntos.<\/p>\n
El an\u00e1lisis detall\u00f3 c\u00f3mo la nueva composici\u00f3n del Congreso modifica el escenario pol\u00edtico. En la C\u00e1mara Baja, LLA y PRO sumaron 108 de los 257 esca\u00f1os, 17 m\u00e1s que antes. Los aliados dialoguistas podr\u00edan aportar otros 47, lo que dejar\u00eda al bloque oficialista a solo 21 votos de la mayor\u00eda necesaria (129) para aprobar reformas. En el Senado, LLA y PRO alcanzar\u00edan 26 bancas, y con aliados podr\u00edan llegar a 18, mientras que los bloques kirchnerista y justicialista retrocedieron a 26.<\/p>\n
El documento destac\u00f3 que el Gobierno recuper\u00f3 el poder de veto, ya que alcanz\u00f3 el umbral de un tercio de la C\u00e1mara Baja (86 esca\u00f1os), lo que permite defender la pol\u00edtica fiscal y evitar un eventual juicio pol\u00edtico.<\/p>\n
A prop\u00f3sito del escenario pol\u00edtico, el informe mencion\u00f3 que el gabinete atraves\u00f3 una reestructuraci\u00f3n tras varias salidas ministeriales y que el jefe de Gabinete, Guillermo Francos, fue quien brind\u00f3 los comentarios postelectorales. \u201cSi Milei mantiene a Francos en el cargo, el mercado probablemente lo interpretar\u00e1 como una se\u00f1al de continuidad en la pol\u00edtica de negociaci\u00f3n con las provincias\u201d, analiz\u00f3 el banco.<\/p>\n
Los economistas de BofA sostuvieron que el fin de la incertidumbre electoral deber\u00eda provocar una fuerte ca\u00edda de las tasas de inter\u00e9s en Argentina, tanto en d\u00f3lares como en pesos, y que ese descenso respaldar\u00e1 una recuperaci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica. Adem\u00e1s, prev\u00e9n que la administraci\u00f3n libertaria lance un plan de acumulaci\u00f3n de reservas para reforzar su capacidad de pago y recuperar el acceso a los mercados internacionales.<\/p>\n
\u201cEn nuestra visi\u00f3n, el s\u00f3lido mandato surgido de las elecciones y la recuperaci\u00f3n del precio de los bonos podr\u00edan encaminar al gobierno a recuperar el acceso a los mercados para emitir eurobonos en 2026, siempre y cuando logre construir coaliciones legislativas que permitan aprobar reformas estructurales y demuestre capacidad de acumulaci\u00f3n de reservas internacionales (si esto ocurre, los rendimientos de los bonos podr\u00edan bajar del 10%). Mientras tanto, la l\u00ednea de swap con el Tesoro de Estados Unidos podr\u00eda proveer financiamiento para afrontar pagos de deuda en enero de 2026\u2033, finaliza el reporte.<\/p>\n
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