En un giro de pol\u00edtica monetaria, la entidad eval\u00faa relajar el torniquete preelectoral que sec\u00f3 de pesos el mercado y dispar\u00f3 las tasas de inter\u00e9s con el objetivo de contener el d\u00f3lar.<\/p>\n
El anuncio del Banco Central (BCRA) de que flexibilizar\u00e1 las estrictas normativas que pesan sobre los encajes bancarios ser\u00eda inminente, seg\u00fan pudo averiguar \u00c1mbito. As\u00ed se confirma el giro en la pol\u00edtica monetaria que deja atr\u00e1s el torniquete monetario armado en la previa a las elecciones de medio t\u00e9rmino que dej\u00f3 al mercado sin liquidez y con una fuerte alza en las tasas de inter\u00e9s, con el \u00fanico objetivo de que la presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar no sea a\u00fan mayor. Las definiciones llegar\u00e1n al finalizar la reuni\u00f3n semanal del directorio del BCRA.<\/p>\n
Seg\u00fan pudo averiguar este medio, las entidades entidades bancarias est\u00e1n expectantes a que finalmente se confirmen estos anuncios ya que advierten que siguen los problemas de liquidez y la necesidad de que las tasas finalmente se normalicen.<\/p>\n
De hecho, las se\u00f1ales de que esta fuerte contracci\u00f3n monetaria ya no ser\u00eda necesaria comenzaron a aparecer en la licitaci\u00f3n de deuda del Tesoro de este mi\u00e9rcoles: Econom\u00eda convalid\u00f3 un bajo roll over del 57%, que permitir\u00e1 que el viernes se liberen al mercado unos $5 billones. La lectura del mercado fue que el Gobierno prioriz\u00f3 empezar a reducir las altas tasas por sobre la renovaci\u00f3n de la deuda, que podr\u00eda establecerlas entre un 30% y 40% TNA.<\/p>\n
En cuanto a los encajes, cabe recordar que la entidad que dirige Santiago Bausili, en una medida muy cuestionada por el sector bancario, elev\u00f3 en agosto a un promedio del 53,3% la proporci\u00f3n de los dep\u00f3sitos que deben quedar inmovilizadas.<\/p>\n
Adem\u00e1s, el BCRA impuso que la computaci\u00f3n de los encajes se realice de forma diaria, en lugar de contabilizarse en base al promedio mensual. Esta situaci\u00f3n fue justamente una de las mayores quejas que le plantearon de los bancos a Bausili, en las diversas reuniones que hubo para explicar aquellas medidas, ya que esto les complica el manejo de la liquidez cotidiana. Ahora, la expectativa en las entidades financieras es que esa medida se retrotraiga y vuelva el c\u00f3mputo mensual.<\/p>\n
El papel de los bancos en la reactivaci\u00f3n de la econom\u00eda
\nEn la jornada previa, se conoci\u00f3 una presentaci\u00f3n que el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, realiz\u00f3 en Washington hace unos d\u00edas frente a inversores extranjeros. All\u00ed, dio pistas de hacia donde ir\u00e1 el nuevo esquema monetario y plante\u00f3 que la demanda de pesos se desplom\u00f3 en la previa a los comicios y que, en tanto y en cuanto la actividad econ\u00f3mica se reactive, podr\u00edan iniciar un proceso de compra de reservas en 2026 sin necesidad de esterilizar esa liquidez que genere.<\/p>\n
La presentaci\u00f3n explica justamente c\u00f3mo planea el Gobierno reinyectar pesos a la econom\u00eda. Para Werning, el denominado \u201cpunto Anker\u201d (liberar pesos de la deuda del sector p\u00fablico para que vayan a financiar al sector privado) est\u00e1 agotado y que “la financiaci\u00f3n externa (compras de reservas) ofrece una fuente que puede acelerarse con el acceso al mercado (refinanciaci\u00f3n de deuda)”. Espec\u00edficamente en este punto, desde la city interpretaron que el Central proyecta el ingreso de flujos de divisas fruto del endeudamiento en d\u00f3lares ante la ca\u00edda del riesgo pa\u00eds.<\/p>\n
Pero, otro punto que se desprende de esta necesidad de brindar mayor liquidez al mercado de pesos viene de la reactivaci\u00f3n econ\u00f3mica y sobre esto el papel de los bancos se vuelve central a trav\u00e9s de brindar financiaci\u00f3n. “El regreso del cr\u00e9dito es el motor del crecimiento. Y para ello, es fundamental que se normalice la pol\u00edtica de encajes cambiarios, que en los \u00faltimos meses adopt\u00f3 un sesgo ultra restrictivo para ayudar a absorber los d\u00f3lares excedentes de la econom\u00eda”, plante\u00f3 el economista, Federico Filippini.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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