C\u00f3mo har\u00e1 para pagar el viernes el vencimiento de USD 4.200 millones<\/p>\n
El ministro de Econom\u00eda tiene que realizar el giro a los bonistas y a\u00fan no tiene todos los d\u00f3lares. Cu\u00e1l es la opci\u00f3n que suena m\u00e1s fuerte<\/p>\n
El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, se prepara para enfrentar esta semana el primer desaf\u00edo del 2026: el viernes vencen USD 4.216 millones y todav\u00eda no cuenta con todos los d\u00f3lares necesarios para poder cumplir con el pago. Aunque s\u00ed tiene a su alcance diferentes instrumentos financieros para conseguir los que le faltan y que la Argentina no entre en default. Por estas horas, la pregunta del mercado no es si se va a pagar o no, sino c\u00f3mo se va a pagar.<\/p>\n
Sobre el cierre de la semana pasada, corri\u00f3 la versi\u00f3n de que el equipo econ\u00f3mico estar\u00eda negociando un pr\u00e9stamo con bancos internacionales por USD 2.000 millones, a los que ya les habr\u00eda enviado las cartas. Es una de las alternativas que el ministro Caputo, pero sobre todo el presidente Javier Milei pusieron sobre la mesa cuando se los consult\u00f3 sobre c\u00f3mo se van a pagar los primeros vencimientos de 2026.<\/p>\n
Pero esa combinaci\u00f3n (dep\u00f3sitos m\u00e1s repo) dejar\u00eda al Tesoro pr\u00e1cticamente sin d\u00f3lares en el Banco Central (BCRA). Seg\u00fan el balance diario del viernes pasado, que expone los n\u00fameros del mi\u00e9rcoles -viene con dos d\u00edas h\u00e1biles de retraso-, la posesi\u00f3n de d\u00f3lares era de cerca de USD 2.000 millones.<\/p>\n
Para el director de Eco Go, Sebasti\u00e1n Menescaldi, no se tratar\u00eda de un problema que el Tesoro se quede sin dep\u00f3sitos en d\u00f3lares por pagar los vencimientos de enero. \u201cEl Tesoro dispone de m\u00e1s pesos y con ellos podr\u00eda comprarle d\u00f3lares al BCRA, sobre todo para cubrir los vencimientos de febrero\u201d, coment\u00f3. Y destac\u00f3 que en el medio pueden surgir otras opciones, como que vuelvan a emitir en el mercado de capitales. Sin embargo, la vuelta a los mercados locales no fue tan buena como Caputo esperaba, ya que con el BONAR 2029N consiguieron USD 910 millones, pero a una tasa de 9,26%.<\/p>\n
\u201cLa idea es conseguir lo que le falta al Tesoro. El Tesoro estuvo varias veces en cero en t\u00e9rmino de dep\u00f3sitos en d\u00f3lares, no es un gran inconveniente. No tiene mucho sentido pedir m\u00e1s d\u00f3lares prestados para que queden en la cuenta del BCRA\u201d, coment\u00f3 el economista Christian Buteler. Y mencion\u00f3 que el Tesoro no solo tiene dep\u00f3sitos en el BCRA, sino tambi\u00e9n en bancos, por lo que, en caso de no querer recurrir al repo o a los swaps, podr\u00eda utilizar esos pesos o d\u00f3lares para cubrir el vencimiento, con la desventaja de que le sacar\u00eda liquidez al sistema.<\/p>\n
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\nConsultadas al respecto, fuentes del Ministerio de Econom\u00eda evitaron dar precisiones, as\u00ed como tampoco acerca de la fecha de pago. \u201cTodo en tiempo y forma. Como siempre\u201d, fue lo \u00fanico que deslizaron en el entorno del ministro.<\/p>\n
Caputo necesita conseguir los d\u00f3lares que le faltan antes del viernes, ya que m\u00e1s de la mitad de los vencimientos se pagan en el exterior y deben ser girados al menos 24 horas antes. Seg\u00fan datos extra\u00eddos del sitio del Ministerio de Econom\u00eda, de los USD 4.216 millones que vencen el 9 de enero, USD 2.567 millones corresponden a Globales (USD 1.524 millones a capital y USD 1.043 millones a intereses), en tanto que los restantes USD 1.649 millones corresponden a Bonares (USD 1.187 millones a capital y USD 462 millones a intereses).<\/p>\n
\u201cLo que se paga en el exterior (Globales en d\u00f3lares y euros) se transfiere desde el BCRA a la cuenta del Agente de Pago (BNYM) el d\u00eda h\u00e1bil anterior al vencimiento\u201d, coment\u00f3 Ramiro Tosi, el exsubsecretario de Finanzas y hoy director de Suramericana Visi\u00f3n, la consultora fundada por Mart\u00edn Guzm\u00e1n. Esto significa que el jueves 8 de enero, Caputo y el secretario de Finanzas, Alejandro Lew, deber\u00e1n contar con al menos USD 2.567 millones.<\/p>\n
Hoy en el mercado no hay dudas de que el equipo econ\u00f3mico vaya a pagar los vencimientos de enero; saben que de alg\u00fan lugar van a sacar los d\u00f3lares. Lo que s\u00ed les llama la atenci\u00f3n es que siendo lunes no haya ning\u00fan tipo de precisi\u00f3n, sobre todo si se utilizar\u00eda el puente del pr\u00e9stamo con los bancos internacionales.<\/p>\n
Queda el swap con USA y China
\nPero el repo con bancos internacionales no es la \u00fanica alternativa que tiene Caputo para conseguir los d\u00f3lares que le faltan, sino que cuenta con el swap con Estados Unidos y China, como tambi\u00e9n un \u201crefinanciamiento el mismo d\u00eda\u201d.<\/p>\n
Del swap por USD 20.000 millones con Estados Unidos, Argentina solo activ\u00f3 USD 2.534 millones (seg\u00fan el Exchange Stabilization Fund (ESF) del Departamento del Tesoro norteamericano), por lo que a\u00fan le quedan disponibles USD 17.466 millones. Mientras que del swap con China quedan USD 18.291 millones.<\/p>\n
De todas las alternativas que fueron enumeradas por el ministro en una entrevista que dio en el streaming La Casa, la del \u201crefinanciamiento el mismo d\u00eda\u201d fue la que dio lugar a que surgiera la versi\u00f3n de otra colocaci\u00f3n en el mercado de capitales o incluso en el mercado internacional.<\/p>\n
Esto oblig\u00f3 a Caputo a tener que salir a despejar esa alternativa. \u201cVamos a tratar de que no haya emisi\u00f3n. El objetivo es ir eliminando la dependencia que el pa\u00eds tiene con Wall Street. \u00bfLo vamos a poder lograr? Creemos que s\u00ed\u201d, respondi\u00f3 Caputo en su cuenta de X ante la consulta de un seguidor. Minutos m\u00e1s tarde, Milei reposte\u00f3 la afirmaci\u00f3n del ministro, en una se\u00f1al de respaldo pol\u00edtico a la estrategia oficial.<\/p>\n
Seguidamente, plante\u00f3, en respuesta a otra consulta, que \u201ces muy dif\u00edcil que un pa\u00eds pueda crecer sostenidamente en el tiempo sin un mercado de capitales interno m\u00e1s desarrollado. Este es un punto central de mediano y largo plazo. Este gobierno, m\u00e1s all\u00e1 de tener que lidiar con la coyuntura de corto plazo, est\u00e1 tratando de sentar las bases para que este per\u00edodo de crecimiento sea de largo plazo\u201d.<\/p>\n
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