Los analistas advierten que camino elegido por el equipo econ\u00f3mico tiene un equilibrio fr\u00e1gil y de corto plazo.<\/p>\n
El Gobierno reforz\u00f3 en la \u00faltima semana su estrategia monetaria y cambiaria en la que el Banco Central (Bcra) y el Tesoro buscan operar de manera simult\u00e1nea con triple objetivo: mantener al d\u00f3lar en $1500, controlar la tasa de inter\u00e9s en pesos y acumular reservas. Los analistas de las consultoras privadas se\u00f1alaron que el camino elegido por el equipo econ\u00f3mico tiene un equilibrio fr\u00e1gil y de corto plazo.<\/p>\n
Uno de los s\u00edntomas de las dificultades que presenta sostener ese triple objetivo se vio en la desaceleraci\u00f3n en las compras de d\u00f3lares por parte del Bcra en los \u00faltimos d\u00edas. La autoridad monetaria pas\u00f3 de adquirir un promedio de US$103 millones diarios en julio a solo US$33 millones por d\u00eda en lo que va de agosto.<\/p>\n
\u00bfLa raz\u00f3n? No sumar presi\u00f3n compradora en el mercado de cambios para evitar una suba de la cotizaci\u00f3n m\u00e1s all\u00e1 del valor tolerado por el Gobierno. \u201cLa decisi\u00f3n de \u2018marcar\u2019 los $1500 como techo de corto plazo para el tipo de cambio tambi\u00e9n afect\u00f3 la din\u00e1mica de la deuda en d\u00f3lares, que tuvo un mal desempe\u00f1o en comparaci\u00f3n con sus pares emergentes en las \u00faltimas jornadas\u201d, apunt\u00f3 un informe de la consultora 1816.<\/p>\n
M\u00e1s all\u00e1 de esa menor acumulaci\u00f3n de reservas, el Bcra realiza otras tareas para mantener la estabilidad cambiaria: vende d\u00f3lar futuro y bonos vinculados a la devaluaci\u00f3n, al tiempo que busca ponerle un piso a la tasa corta de la rueda Repo, en la que los bancos pueden colocar el excedente de liquidez.<\/p>\n
El Tesoro aumenta sus intervenciones en el mercado<\/p>\n
A la vez, en los \u00faltimos d\u00edas el Ministerio de Econom\u00eda tom\u00f3 un papel mucho m\u00e1s activo en el mercado de cambios y en la administraci\u00f3n de la liquidez en pesos, de modo de colaborar con el triple objetivo.<\/p>\n
Seg\u00fan Outlier, el Tesoro interviene puntualmente en el mercado de d\u00f3lar al contado para ayudar a sostener el tipo de cambio, maneja las licitaciones de deuda y ahora sum\u00f3 la gesti\u00f3n diaria de la liquidez en pesos v\u00eda dep\u00f3sitos en bancos.<\/p>\n
Ese manejo de la liquidez se evidenci\u00f3 particularmente en la \u00faltima colocaci\u00f3n de deuda de julio, en la que el Ministerio de Econom\u00eda tom\u00f3 unos $4 billones por encima del vencimiento, pero no los deposit\u00f3 en el Bcra sino en cuentas bancarias<\/p>\n
De esa manera, no los retir\u00f3 de la base monetaria inmediatamente (con el correr de los d\u00edas, un bill\u00f3n apareci\u00f3 en el BCRA, aunque el dep\u00f3sito dur\u00f3 poco tiempo), sino que los dej\u00f3 disponibles para evitar secar excesivamente la plaza de pesos.<\/p>\n
\u201cLa complejidad del esquema tiene un costo directo: la opacidad genera confusi\u00f3n entre los propios operadores del mercado, que no logran distinguir si el objetivo es restringir la liquidez, empinar la curva de pesos, defender el tipo de cambio o las tres cosas simult\u00e1neamente. Y cada d\u00eda que pasa sin una comunicaci\u00f3n clara, las teor\u00edas se multiplican y la eficiencia del r\u00e9gimen se deteriora\u201d, alert\u00f3 Outlier.<\/p>\n
A su turno, los analistas de LCG recordaron que la administraci\u00f3n del tipo de cambio es una de las herramientas fundamentales del Gobierno para apoyar el proceso de desinflaci\u00f3n. \u201cHabr\u00e1 que ver si, en momentos en donde esa convergencia vuelve a teclear (la inflaci\u00f3n cort\u00f3 tres meses de desaceleraci\u00f3n volviendo a ubicarse por encima del 2%), el ancla cambiaria se profundiza y el empuje a la actividad sigue quedando relegado\u201d, especul\u00f3 la consultora.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Los analistas advierten que camino elegido por el equipo econ\u00f3mico tiene un equilibrio fr\u00e1gil y de corto plazo. El Gobierno reforz\u00f3 en la \u00faltima semana su estrategia monetaria y cambiaria en la que el Banco Central (Bcra) y el Tesoro buscan operar de manera simult\u00e1nea con triple objetivo: mantener al d\u00f3lar en $1500, controlar la […]<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":225450,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_joinchat":[],"footnotes":""},"categories":[29],"tags":[],"class_list":["post-225449","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-nacionales"],"yoast_head":"\n