![\"\"](\"https:\/\/radioinfinitagoya.com.ar\/v1\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/2O4AAGNM35CO5GTOHGQJEV4V2U-600x400.jpg\")
<\/p>\nFactores externos y locales se combinaron para explicar el comportamiento del indicador elaborado por JP Morgan, que sumaba 24 unidades este martes<\/p>\n
El riesgo pa\u00eds argentino volvi\u00f3 a superar los 500 puntos b\u00e1sicos, un nivel que refleja una creciente desconfianza de los mercados ante las perspectivas econ\u00f3micas y pol\u00edticas del pa\u00eds.<\/p>\n
A las 16 horas, el \u00edndice elaborado por JP Morgan suma 24 unidades en 512 puntos b\u00e1sicos, su valor m\u00e1s alto desde el 21 de mayo, en un contexto donde los principales bonos en d\u00f3lares experimentaron p\u00e9rdidas y los desaf\u00edos internos se intensificaron.<\/p>\n
Esta variable financiera, que hab\u00eda tocado un m\u00ednimo en m\u00e1s de ocho a\u00f1os al ubicarse en 403 unidades, mide la diferencia entre la tasa de inter\u00e9s que pagan los bonos soberanos de un pa\u00eds y la que rinden los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, considerados libres de riesgo. Este diferencial, calculado por JP Morgan a trav\u00e9s del \u00edndice EMBI+, refleja la percepci\u00f3n de los inversores sobre la capacidad y voluntad de pago de la deuda argentina. As\u00ed, un incremento en el indicador implica mayores dudas sobre la estabilidad econ\u00f3mica y financiera local.<\/p>\n
Durante agosto, los bonos hard dollar \u2014entre los que se encuentran los Bonares y los Globales\u2014 acumulan una p\u00e9rdida promedio de 4 por ciento. En paralelo, el riesgo pa\u00eds argentino adiciona m\u00e1s de 60 unidades en el mismo per\u00edodo, alej\u00e1ndose de la estabilidad que mostraron tanto los t\u00edtulos emergentes.<\/p>\n
Un incremento en las tasas de los bonos del Tesoro estadounidense, en m\u00e1ximos en 20 a\u00f1os, tambi\u00e9n presiona a ampliar la brecha con otros t\u00edtulos de deuda similares, dada la aversi\u00f3n al riesgo en contextos de volatilidad financiera.<\/p>\n
Evoluci\u00f3n del \u00cdndice de Riesgo Pa\u00eds argentino
\nDesde que Javier Milei gan\u00f3 las elecciones presidenciales en segunda vuelta (19-11-23)<\/p>\n
De acuerdo con la firma Cohen Aliados Financieros, \u201cdespu\u00e9s de varios meses operando por encima de sus pares emergentes, los bonos argentinos corrigieron y el mercado volvi\u00f3 a mirar los fundamentos locales, con una actividad que sigue sin consolidarse y un 2027 que empieza a asomar\u201d.<\/p>\n
Juan Manuel Franco, economista jefe de SBS, remarc\u00f3 que el indicador \u201cse aleja de los 400 puntos de hace semanas atr\u00e1s, ante un mix de contexto externo vol\u00e1til y un menor ritmo de compras del BCRA en el MULC\u201d.<\/p>\n
\u201cComo venimos marcando, adem\u00e1s de las tasas internacionales, los t\u00e9rminos del intercambio y la din\u00e1mica del BCRA en el MULC, factores que incidan en el humor social como aquellas vinculadas a empleo y salario real ir\u00e1n ganando en importancia relativa para los inversores a medida que se acerque el ciclo electoral 2027\u2033, indic\u00f3 Franco en uno de sus an\u00e1lisis recientes.<\/p>\n
Desde Fundaci\u00f3n Mediterr\u00e1nea advirtieron que, adem\u00e1s de la situaci\u00f3n de las reservas internacionales, existen otros factores que afectan la posici\u00f3n del pa\u00eds frente a los inversores. Entre ellos se destacan las restricciones a los movimientos internacionales de capitales y un historial de incumplimientos de deuda que, seg\u00fan la entidad, \u201cevidentemente no ranquea bien\u201d a la Argentina en comparaci\u00f3n con otros pa\u00edses de Latinoam\u00e9rica.<\/p>\n
Los analistas tambi\u00e9n identificaron como determinante el riesgo de cambios dr\u00e1sticos en la pol\u00edtica econ\u00f3mica con cada elecci\u00f3n presidencial, un factor que sigue pesando de cara a 2027 y que, a juicio de la fundaci\u00f3n, contribuye al actual nivel de riesgo pa\u00eds local.<\/p>\n
Por su parte, desde GMA Capital subrayaron que, aunque el tipo de cambio mayorista logr\u00f3 estabilidad en torno a los $1.492 en los \u00faltimos d\u00edas, \u201cla calma cambiaria no lleg\u00f3 a replicarse en el resto de los activos locales: el equity profundiz\u00f3 la correcci\u00f3n y el riesgo pa\u00eds continu\u00f3 escalando\u201d.<\/p>\n
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En ese sentido, la ALyC remarc\u00f3 que, mientras el promedio de los emergentes se mantuvo estable y los Treasuries no registraron movimientos significativos, la debilidad de los bonos argentinos respondi\u00f3 principalmente a factores internos m\u00e1s que a un shock internacional.<\/p>\n
\u201cEl contraste se vuelve todav\u00eda m\u00e1s evidente al mirar la evoluci\u00f3n del a\u00f1o. El GD35 anotaba un retorno directo de 9% en julio, por arriba tanto de Ecuador como del promedio de los emergentes. Desde ese m\u00e1ximo, el precio se desinfl\u00f3, pr\u00e1cticamente borrando el exceso de retorno versus Ecuador y recortando buena parte de la ventaja relativa que hab\u00eda acumulado durante el primer semestre\u201d, a\u00f1adi\u00f3 GMA Capital.<\/p>\n
En l\u00ednea con ese an\u00e1lisis, el equipo de IEB sostuvo que \u201cla renta fija argentina se despeg\u00f3 del acople que ven\u00eda mostrando respecto a la volatilidad en el frente internacional\u201d. Atribuyeron este proceso a una combinaci\u00f3n de factores, entre los que mencionaron un menor apetito por el riesgo tras el endurecimiento de las condiciones financieras globales, encuestas pol\u00edticas que reflejan una ca\u00edda en la aprobaci\u00f3n del oficialismo de cara a las pr\u00f3ximas elecciones y una econom\u00eda que sigue mostrando disparidades entre sectores.<\/p>\n
La Consultora 1816 tambi\u00e9n apunt\u00f3 que, al fijarse los $1.500 como techo de corto plazo para el tipo de cambio, se alter\u00f3 la din\u00e1mica de la deuda en d\u00f3lares, lo que deriv\u00f3 en un mal desempe\u00f1o reciente frente a los pares emergentes.<\/p>\n
Adem\u00e1s, vincularon el comportamiento de los bonos y las acciones a \u201clas \u00faltimas encuestas, que sugieren que la aprobaci\u00f3n de Milei volvi\u00f3 a m\u00ednimos \u2014o casi m\u00ednimos\u2014 de su gesti\u00f3n\u201d. Para la firma, los datos de actividad tampoco contribuyen, ya que \u201csiguen consolidando la idea de una econom\u00eda muy heterog\u00e9nea, con los sectores intensivos en mano de obra sin terminar de recuperarse\u201d.<\/p>\n
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