El banco central de EEUU dispuso un aumento en 25 puntos b\u00e1sicos para los rendimientos del dinero debido a los riesgos inflacionarios. Fue la primera suba de tasas desde 2023<\/p>\n
La Reserva Federal del los EEUU (Fed) subi\u00f3 este mi\u00e9rcoles las tasas de inter\u00e9s por primera vez desde 2023, una decisi\u00f3n motivada por una inflaci\u00f3n que se mantiene obstinadamente alta y por un aumento global de los costos de financiaci\u00f3n, lo que intensifica el escrutinio sobre la percepci\u00f3n del presidente del banco central estadounidense, Kevin Warsh, ante el primer cambio de pol\u00edtica monetaria bajo su mandato.<\/p>\n
La suba de las tasas fue en contra de lo que el presidente Donald Trump ten\u00eda previsto cuando nombr\u00f3 a Kevin Warsh para dirigir la Fed a principios de este a\u00f1o, al afirmar que esperaba que su designado las bajara. El presidente norteamericano amenaz\u00f3 recientemente con imponer nuevos aranceles a las importaciones si la Fed no reduce el costo del cr\u00e9dito.<\/p>\n
Sin embargo, elevar la tasa de inter\u00e9s oficial de la Fed en un cuarto de punto porcentual, hasta situarla en el rango del 3,75%-4,00%, es una medida que se volvi\u00f3 casi inevitable, dado que la inflaci\u00f3n en los EEUU parece estancada por encima del objetivo del 2% del banco central, los costos de financiaci\u00f3n a largo plazo a nivel mundial est\u00e1n al alza y Warsh se enfrenta a dudas sobre su disposici\u00f3n a ir en contra de las exigencias de Trump.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo pude afectar a la econom\u00eda argentina?<\/p>\n
Una suba de tasas en Estados Unidos suele endurecer las condiciones financieras para la Argentina por varias v\u00edas:<\/p>\n
D\u00f3lar m\u00e1s fuerte y presi\u00f3n cambiaria. Los bonos del Tesoro estadounidense pasan a ofrecer rendimientos m\u00e1s altos y atraen fondos hacia activos considerados seguros. Eso puede reducir la demanda de activos emergentes, presionar al peso y elevar la demanda de d\u00f3lares.<\/p>\n
Financiamiento externo m\u00e1s caro. La tasa que paga la Argentina para endeudarse en moneda extranjera parte del rendimiento de los bonos estadounidenses y suma el riesgo pa\u00eds. Si aumenta el primer componente, una eventual emisi\u00f3n de deuda se encarece, incluso sin cambios en el riesgo argentino. Tambi\u00e9n sube el costo de refinanciar obligaciones en d\u00f3lares.<\/p>\n
Ca\u00edda o volatilidad en bonos y acciones. Con tasas estadounidenses m\u00e1s altas, los inversores suelen exigir retornos mayores para mantener deuda y acciones de mercados emergentes. Los precios de los bonos pueden bajar y sus tasas subir. En un pa\u00eds con acceso limitado al cr\u00e9dito, el efecto puede sentirse m\u00e1s en las cotizaciones y en el riesgo pa\u00eds que en nuevas colocaciones.<\/p>\n
Menor margen para bajar las tasas locales. Si la suba externa deriva en presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar y los precios internos, el Banco Central puede enfrentar una disyuntiva: sostener tasas locales relativamente altas para cuidar la demanda de pesos o aceptar una mayor depreciaci\u00f3n. La respuesta depende de las reservas, la inflaci\u00f3n esperada y el r\u00e9gimen cambiario.<\/p>\n
Impacto sobre empresas y bancos. Las compa\u00f1\u00edas con deuda en d\u00f3lares afrontan un costo financiero mayor si deben renovar pr\u00e9stamos. A la vez, una suba de tasas globales puede restringir el cr\u00e9dito y elevar la percepci\u00f3n de riesgo sobre deudores argentinos.<\/p>\n
Comercio y materias primas. El efecto no es siempre negativo. Si la Reserva Federal sube las tasas porque la econom\u00eda estadounidense crece con fuerza, puede aumentar la demanda externa. Pero si el ajuste enfr\u00eda la actividad global, puede afectar los precios o las cantidades exportadas de productos argentinos.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1l es el panorama que ven los analistas?<\/p>\n
La pregunta apremiante ahora es c\u00f3mo plantear\u00e1 Kevin Warsh la decisi\u00f3n de pol\u00edtica monetaria, y si los inversores en bonos a nivel mundial la considerar\u00e1n una respuesta cre\u00edble a una inflaci\u00f3n que lleva m\u00e1s de cinco a\u00f1os por encima del objetivo y que ha ido en aumento desde el inicio del actual mandato de Trump en la Casa Blanca.<\/p>\n
\u201cSi suben las tasas y la decisi\u00f3n es un\u00e1nime, eso supone una se\u00f1al clara\u201d, sobre todo si las previsiones econ\u00f3micas que la acompa\u00f1en indican que los responsables de pol\u00edtica monetaria prev\u00e9n otro aumento de tasas este a\u00f1o y quiz\u00e1 otra m\u00e1s en 2027, dijo a Reuters Robert Sockin, economista jefe para EEUU de PGIM.<\/p>\n
Aunque Warsh afirma que quiere evitar pronunciarse en exceso sobre la trayectoria de las tasas, Sockin -que prev\u00e9 tres subidas de tasas en EEUU- se\u00f1al\u00f3 que el discurso del presidente de la Fed en el simposio econ\u00f3mico de Jackson Hole, en Wyoming, el mes pasado, inclu\u00eda un lenguaje adecuado para el momento.<\/p>\n
\u201cLo considero similar a sus indicaciones en Jackson Hole. Es decir, que si la inflaci\u00f3n no vuelve a bajar con la suficiente rapidez, tendremos m\u00e1s trabajo por delante\u201d, se\u00f1al\u00f3 Sockin. \u201cLo que supondr\u00eda un reto es que (…) se mostrara a favor de la relajaci\u00f3n monetaria y dijera que se trata de un peque\u00f1o ajuste. Los mercados reaccionar\u00edan mal a eso\u201d.<\/p>\n
El \u00edndice de precios de los gastos de consumo personal, el indicador que utiliza la Fed para su objetivo inflacionario del 2%, aument\u00f3 a un ritmo anual del 3,7% en junio y julio, tras un ascenso constante durante gran parte del a\u00f1o pasado. Se espera que los datos que se publicar\u00e1n el 30 de septiembre muestren pocos cambios, si es que hay alguno.<\/p>\n
La reciente suba del precio del petr\u00f3leo por encima de los 100 d\u00f3lares el barril, el anuncio de Trump de nuevos aranceles a Canad\u00e1 y sus amenazas de m\u00e1s derechos de importaci\u00f3n, as\u00ed como el continuo crecimiento econ\u00f3mico ante un auge del gasto en inteligencia artificial, generaron suficiente riesgo sobre los precios minoristas como para que los responsables de la Fed se planteen tomar medidas.<\/p>\n
\u201cEl precio del petr\u00f3leo en estos niveles retroalimenta las expectativas de inflaci\u00f3n futura y exige una prima de riesgo mayor, lo que termina por presionar al alza a los rendimientos del tramo largo de la curva\u201d, aport\u00f3 Portfolio Personal Inversiones.<\/p>\n
Warsh lo reconoci\u00f3 en su reciente discurso en Jackson Hole, al afirmar que los dirigentes monetarios deb\u00edan estar seguros de \u201cque la inflaci\u00f3n subyacente avanza hacia nuestro objetivo, de forma clara y a una velocidad suficiente\u201d, al tiempo que se\u00f1alaba que los datos recientes \u201cno indican que las tendencias subyacentes hayan mejorado de forma significativa\u201d.<\/p>\n
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