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<\/p>\nEl prestigioso banco espera una contracci\u00f3n en el tercer trimestre y redujo a 1,5% su proyecci\u00f3n para este a\u00f1o, la mitad de lo que pronostica el Gobierno. Adem\u00e1s, prev\u00e9 una contraci\u00f3n en el tercer trimestre, lo que significar\u00eda una recesi\u00f3n t\u00e9cnica. Mantuvo la expectatvia de crecimiento de expansi\u00f3n de 2,5% para 2027 gracias a las exportaciones, pero con un nivel de consumo privado casi estancado<\/p>\n
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J.P. Morgan, el banco m\u00e1s grande de los Estados Unidos, redujo a 1,5% su proyecci\u00f3n de crecimiento para la econom\u00eda argentina en 2026 luego de que la actividad se desplomara un 2,9% en julio respecto de junio.<\/p>\n
\u201cEsper\u00e1bamos un dato d\u00e9bil de actividad, consistente con el contexto fr\u00e1gil que caracteriz\u00f3 el segundo trimestre, pero el dato informado (por el Indec) excedi\u00f3 significativamente nuestro pron\u00f3stico\u201d, dice un informe fechado el viernes y firmado por los analistas Lucila Barbeito y Diego Pereira. De hecho, el dato del Indec casi triplic\u00f3 la ca\u00edda del 1% del nivel de actividad que hab\u00eda previsto el banco norteamericano.<\/p>\n
Por esa raz\u00f3n, J.P.Morgan espera ahora una contracci\u00f3n anualizada de 4% durante el tercer trimestre del a\u00f1o. La ca\u00edda del nivel de actividad en julio, subray\u00f3 el informe, es la mayor ca\u00edda mensual desde abril de 2020. Si se excluye la pandemia, la crisis financiera de 2008 y el per\u00edodo de tensi\u00f3n de 2018 y 2019, agreg\u00f3 J.P.Morgan, desde 2004 no hubo en la econom\u00eda argentina una ca\u00edda de esa magnitud.<\/p>\n
El dato de julio implic\u00f3 tambi\u00e9n una ca\u00edda del 1,4 respecto del mismo mes de 2025 y desestacionalizado qued\u00f3 4,5% por debajo del m\u00e1ximo alcanzado en marzo de 2026, mientras que el crecimiento acumulado entre enero y julio se redujo a 1,7%, desde 2,2% hasta junio, precis\u00f3 el informe.<\/p>\n
\u201cLa actividad sigue enfrentando importantes vientos en contra. La composici\u00f3n sectorial ofrece parte de la explicaci\u00f3n. La miner\u00eda y la producci\u00f3n de energ\u00eda destinadas a la exportaci\u00f3n generan una actividad limitada en los mercados internos, tanto mayoristas como minoristas, lo que implica que el crecimiento de la producci\u00f3n impulsado por estos sectores se traduce solo modestamente en el comercio\u201d, indica un pasaje.<\/p>\n
Seg\u00fan las estimaciones de J.P.Morgan, la industria manufacturera baj\u00f3 3,6% mensual desestacionalizado, la construcci\u00f3n retrocedi\u00f3 4%, el comercio cay\u00f3 5,5% y otros sectores, como agricultura, transporte y servicios financieros, mostraron un desempe\u00f1o por debajo de las previsiones.<\/p>\n
El informe se\u00f1al\u00f3 que parte del resultado puede deberse a cuestiones puntuales, como que tuvo julio de este a\u00f1o tuvo un d\u00eda h\u00e1bil menos que el mismo mes de 2025 por el feriado puente del D\u00eda de la Independencia, y que debido al Mundial de F\u00fatbol hubo menos horas trabajadas en algunos sectores, interrupciones del suministro de gas y condiciones clim\u00e1ticas que afectaron a la construcci\u00f3n, la miner\u00eda y los servicios, factores que recientemente tambi\u00e9n se\u00f1alaron miembros del equipo econ\u00f3mico que encabeza Luis Caputo.<\/p>\n
El banco ve riesgos a la baja para los pr\u00f3ximos meses. Al respecto, advirti\u00f3 que los indicadores disponibles para agosto apuntan a una nueva reducci\u00f3n del nivel de actividad en la industria y la construcci\u00f3n y record\u00f3 que el consumo a\u00fan enfrenta el efecto de una inflaci\u00f3n superior a lo previsto durante el primer trimestre y de una desaceleraci\u00f3n del cr\u00e9dito debido al aumento de la morosidad crediticia.<\/p>\n
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\u201cEl patr\u00f3n de avance y retroceso que caracteriz\u00f3 a la actividad durante el primer semestre parece haberse intensificado en julio\u201d, enfatiz\u00f3. Esa din\u00e1mica, agreg\u00f3, \u201csesga a\u00fan m\u00e1s a la baja los riesgos de corto plazo\u201d.<\/p>\n
Otros datos citados son que el empleo urbano se mantuvo casi sin cambios en julio, despu\u00e9s de cinco meses de bajas, y qued\u00f3 1,1% por debajo del nivel de hace un a\u00f1o. Seg\u00fan J.P.Morgan, ese cuadro limita una recuperaci\u00f3n del gasto de los hogares.<\/p>\n
2027: crecimiento exportador, consumo privado d\u00e9bil
\nPara 2027, J.P. Morgan mantiene una proyecci\u00f3n de crecimiento de 2,5% apoyado en un aumento del 11% de las exportaciones y aumento del consumo privado de solo 0,4%, pero espera que la inflaci\u00f3n contin\u00fae moder\u00e1ndose y que el cr\u00e9dito en moneda local extienda la recuperaci\u00f3n iniciada en el segundo trimestre. Tambi\u00e9n prev\u00e9 condiciones m\u00e1s flexibles para los pr\u00e9stamos en d\u00f3lares. Pero, consigna, el crecimiento no se trasladar\u00e1 de forma pareja a todos los sectores.<\/p>\n
\u201cLas perspectivas de crecimiento probablemente contin\u00faen siendo muy desiguales\u201d, dice el informe. La miner\u00eda, la agricultura y las actividades vinculadas con las exportaciones tendr\u00edan un mayor aporte, mientras que los sectores orientados al mercado interno seguir\u00edan condicionados por la demanda. Adem\u00e1s, se\u00f1alan los autores, \u201ces probable que persista la doble restricci\u00f3n de pol\u00edticas monetarias y fiscales contractivas\u201d, que mantendr\u00edan ese sesgo incluso a medida que se acerca el proceso electoral.<\/p>\n
Al cabo de esa descripci\u00f3n, el banco norteamericano actualiz\u00f3 sus proyecciones a una ca\u00edda trimestral del 4% en el tercer trimestre y a un crecimiento anual del PBI de 1,5% este a\u00f1o y del 2,5% para el a\u00f1o pr\u00f3ximo.<\/p>\n
El aumento de la pobreza
\nEl informe tambi\u00e9n destac\u00f3 el aumento de la pobreza (al 32,3%), que asoci\u00f3 al aumento del ritmo de la inflaci\u00f3n en el primer trimestre del a\u00f1o, en que la canasta b\u00e1sica total se encareci\u00f3 19,6% respecto del \u00faltimo trimestre del a\u00f1o pasado, mientras el ingreso per capita familiar creci\u00f3 11,5%, m\u00e1s de ocho puntos menos. Destaca que ese nivel de pobreza es 0,7 puntos porcentuales superior a la del primer semestre de 2025 y 4,1 puntos superior a la del segundo.<\/p>\n
Por \u00faltimo, el informe destaca que el aumento de la pobreza y la ca\u00edda de la actividad coincidieron con un alza del riesgo pa\u00eds. El indicador de J.P. Morgan super\u00f3 los 600 puntos b\u00e1sicos durante septiembre, en un contexto de menor acumulaci\u00f3n de reservas y dudas sobre el financiamiento de los vencimientos de deuda.<\/p>\n
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