“Pero el petróleo abre dudas”
Milei celebró el dato de julio como una señal de desaceleración, aunque la suba del Brent podría ponerle un piso al IPC de agosto, que consultoras ubican otra vez cerca del 2 por ciento
En la última semana se conoció que la inflación mayorista de julio fue de 0,8%, un dato que el presidente Javier Milei festejó porque afirmó que se cumplió su proyección de que iba a empezar con cero a mediados de este año, pero también generó expectativa sobre lo que podría pasar con la minorista de agosto. Sin embargo, el precio del petróleo, que fue clave para que se consolide ese dato, empezó a subir en los últimos días y podría complicar el Índice de Precios al Consumidor (IPC) si se trasladara a los combustibles.
El Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) informó que la variación interanual del IPIM alcanzó 31,1% y la suba acumulada en el año llegó a 16,6%. El dato tuvo repercusión política porque el Gobierno utilizó el resultado como muestra de que el programa económico logró consolidar una desaceleración relevante en los precios mayoristas. El Presidente eligió su cuenta de X para remarcar el número: “Y al final julio empezó con cero… Inflación mayorista = 0,8%. Ciao!”.
El Indec precisó que el incremento mensual reflejó el comportamiento de los productos nacionales, que avanzaron 0,8% en julio, y de los productos importados, que subieron 0,5% respecto del mes anterior. La consultora LCG destacó que la dilución del impacto que había tenido en los meses previos la suba del precio internacional del petróleo y sus derivados resultó determinante para la composición del índice.
Los productos primarios mostraron deflación (2,2% contra 1,2% en junio), en gran medida por una baja de 9,2% en el precio del petróleo crudo, luego de un descenso de 5,3% el mes anterior. La desaceleración de los productos importados (0,5% frente a 2,3% en junio) se produjo en un contexto de relativa estabilidad del tipo de cambio de pesos por dólar. Entre ambos rubros, compensaron la inflación de manufacturas y energía, que se mantuvo más cerca del 2% mensual, con un aumento de 1,8% en julio.
Dudas por el conflicto en Medio Oriente
La cuestión es que el precio internacional del petróleo ya no se mantiene en el mismo valor de julio. El viernes a la mañana, el barril de Brent cotizó en USD 94. Desde el 22 de julio, cuando alcanzó un valor similar, mostró subas y bajas, pero desde el 16 de agosto se mantuvo por encima de los USD 90. Esta situación genera incertidumbre sobre la posibilidad de un nuevo aumento en el precio del combustible en Argentina.
Alejandro Giacoia, economista de EconViews, explicó que el dato de inflación mayorista se vio influido por la baja del rubro petróleo, que cayó 9,17% y representa cerca de un 5% del índice. Ese movimiento impactó de forma considerable en el resultado general.
Giacoia remarcó que el IPIM y el Índice de Precios al Consumidor (IPC) usan metodologías diferentes y miden distintas canastas de productos. Aunque proyectó que en agosto la inflación minorista descenderá algunas décimas respecto del 2,1% de julio, no previó que se acerque al nivel marcado por la mayorista. Para el economista, la baja esperada de la inflación minorista no se explicará por los mismos factores que determinaron la variación mayorista.
En la misma línea, Lucio Garay Méndez, economista de EcoGo, consideró que los índices mayorista y minorista deben analizarse por separado, ya que la dinámica de los precios mayoristas rara vez anticipa lo que sucede con los minoristas en el mes siguiente.
Garay Méndez afirmó que el precio del petróleo fue central para el índice mayorista, mientras que en el minorista también inciden impuestos y tipo de cambio. En agosto, estimó que la baja no vendrá por el lado mayorista, sino por factores estacionales, con retrocesos en determinados rubros. En alimentos y bebidas, los incrementos se mantuvieron moderados, lo que resulta independiente de la evolución de los precios mayoristas: proyectó una tasa en torno de 1,6 por ciento.
Proyecciones del BCRA
El presidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Santiago Bausili, se mostró optimista en la última semana respecto a la evolución de los precios en agosto. Durante el FIEL Premium Meeting, realizado en formato virtual, sostuvo: “Seguimos viendo una reducción de la inflación, los analistas que están publicando mediciones de alta frecuencia para agosto son bastante auspiciosos, a que pareciera que vamos a tener una tasa de inflación menor a la de julio, que tuvo factores transitorios, pero también probablemente menor a la de junio”.
Bausili consideró que en agosto podría ubicarse por debajo del 1,9% de junio, de acuerdo con las mediciones de alta frecuencia de las primeras dos semanas del mes.
El funcionario explicó que las presiones observadas en el primer trimestre, que se calificaron como temporarias, dejaron de pesar en el segundo trimestre. Además, subrayó que la inflación de abril, mayo y junio marcó una reducción en comparación con el período de octubre a marzo. En ese contexto, dijo que las expectativas del mercado permanecen ancladas, con una proyección de inflación para 2026 de 30% y para 2027 de 20 por ciento.
Las consultoras Analytica, LCG, EconViews y Eco Go difundieron datos para las primeras semanas de agosto y registraron comportamientos dispares en alimentos y bebidas. Pero en línea con la expectativa de Bausili, previeron que la inflación de agosto se ubique entre 1,8% y 1,9%, lo que refuerza la idea de una tendencia descendente en los últimos meses.
El Gobierno puso en el centro el registro mayorista como una señal de avance para el programa económico, pero los especialistas advierten que la dinámica del precio de los combustibles y la evolución del tipo de cambio serán factores decisivos en la inflación minorista.
